近期，棉花市场行情呈现出复杂多变的态势，美国7月不降息引发市场对美联储降息迟缓导致美国陷入经济衰退的担忧，从而引发全球金融市场资产的大幅走弱。流动性担忧及恐慌情绪加剧下，今日早盘，国内期货主力合约涨少跌多，悲观情绪蔓延，因此面对当前复杂的宏观局势，建议谨慎看待

  棉花市场宏观与弱现实共振，压迫郑棉破位下跌。从宏观方面看，美联储多位官员表示就业数据尚且还没显示出衰退迹象，但已接近衰退，引发市场对美联储降息迟缓导致美国陷入经济衰退的担忧。从产业面看，需求端仍然偏弱，宏观面仍有不确定因素。

  全球范围内，棉花产区的情况总体较为稳定。但要关注的是，美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能出现干旱，这一情况若持续可能会引起棉铃脱落。

  美国农业部海外服务局预测，2024/25年度的棉花种植培养面积将比2023/24 年度降低3%，部分农民倾向于种植利润更高的作物，如水稻、豆类和油籽。

  印度全国棉花种植培养面积截至7月25日达到1053万公顷，比去年同期下降了8%。巴西主要产棉州的收割工作按计划进行，但产量不太可能达到上一季的优异结果。

  国内方面，滑准税配额“靴子”落地，今年发放数量仅为20万吨，为自2018 年以来的最小数量。相比去年75万吨进口棉的配额，今年配额增发数量低于市场预期，本年度棉花在新花上市前相对来说还是比较充足，国内棉花市场供应端旧作充足，新棉产量预期较好，对本年度的棉花供应影响不大。当前国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，今年以来我国棉花进口量同比大幅度的增加，国内棉花资源相对充裕。目前新疆大部分地区天气晴朗，棉株结铃、坐桃情况良好，新棉单产预期乐观。8月上旬全疆大部分地区仍持续高温天气，有利于花铃生长，新棉发育进程较去年提前一周左右。

  下游需求整体偏弱。纯棉纱市场交投清淡，大型纺企低价走货，市场观望情绪上升，棉纱成交重心继续下跌。

  7月下游开机率继续下滑，订单量无大幅度增长，下游刚需备货，市场交投冷清。虽然即将进入“金九银十”的传统纺织旺季，但从目前情况看，下游客户订单仍然没有到达预期。下游需求偏弱，纯棉纱市场整体交投仍较为清淡，大型纺企低价走货，市场观望情绪上升，棉纱成交重心继续下跌。由于下游纺织市场仍处淡季，需求依然低迷，企业开机率维持低位，同时由于天气炎热，部分中小型纺织企业休高温假，原料采购积极性仍有待恢复。

  期货方面，郑棉主力合约收盘价格持续下跌，ICE期棉也表现不佳。昨日郑棉期价延续弱势，跌破万四关口。8月6日，郑棉主力合约跌440元收于13655元/吨，跌幅3.12%。

  现货方面，价格也呈现下跌趋势。新疆3128B棉新疆到厂价和全国均价均有所下降。

  南华期货认为，短期棉花基本面仍偏弱，在宏观环境影响下，棉价再次突破前低。若美棉产区情况进一步好转，新季产量预期上调，或带动郑棉进一步下行。当前国内新年度丰产与消费欠佳的预期均已有所发酵，等待下游边际好转带来的新驱动。

  华泰期货分析称，短期外盘走势偏弱，国内供强需弱格局持续，“金九银十”旺季不旺预期有所增强，棉价缺乏明显上涨驱动，需关注8月下游订单情况。综合看来，当前棉花市场供应相对宽松，而需求端表现不佳，短期内棉价仍面临较大压力，预计将维持震荡走势。但需重视下游需求变化以及国内外产区的天气等不确定因素对棉花市场的影响。

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