核心观点：中性偏多 2023/24年度新疆棉减产预期与籽棉抢收预期支撑中长期棉价重心上移。
库存：偏空 1）纺企原料下降、棉纱成品库存上升；2）织厂补库意愿不强，坯布库存边际增加，下游处于纺织淡季。
全球终端消费：中性 美国服装及服装面料批发商仓库存储下降缓慢，仍高于同期水平（偏空），但USDA报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均同比调增，持积极态度（偏多）。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然维持（偏多），坯布端相对清淡。
宏观：中性偏多 高基数影响下，6月CPI同比增速降至3.0%（前值4.0%），超出市场预期，当下市场已计入本月底再次加息25bp，超预期的CPI结果降低了年内继续加息两次的概率，整体宏观情绪明显回暖。
美国农业部7月报告公布，2023/24年度全球棉花产量小幅增加2.6万吨，消费下调12万吨，进出口贸易量小幅调减5万吨；期初库存主因阿根廷的资产负债表进行了10年的历史修订而增加23万吨，期末库存调增37.5万吨。整体影响中性偏空。
全球整体种植培养面积小幅调增，其中巴基斯坦产量调增10.17%，澳大利亚面积调减但单产增加，总体产量未调整。
美国农业部发布7月份美国棉花产需预测，美国2023/24年度棉花预测出口下降5.4万吨，期末库存上调6.5万吨，整体影响中性偏空。
根据6月30日的种植培养面积报告，本月美国的种植培养面积减少了16.9万英亩，但由于西德克萨斯州的降雨量缓解了旱情，收获面积增加了11.7万英亩，预计美国产量仍将保持在359.2万吨。
美国农业(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至223年7月9日当周，美国棉花优良率为48%，前一周为48%，上年同期为39%。
截至当周，美国棉花结铃率为17%，上一周为11%，上年同期为21%，五年均值为18%。
截至当周，美国棉花现蕾率为55%，上一周为42%，上年同期为55%，五年均值为55%。
得州地区未来一周气温在30-33℃，减少降雨，得州干旱程度小幅回升，但尚不影响当下棉花生长。
据美国农业部(USDA)报告显示，2023年6月30日-7月6日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量5244吨，较前周下降79%，较前4周中等水准下降76%。
2022/23年度美国陆地棉出口装运量47284吨，较前周下降20%，较前4周中等水准下降14%，主要运往中国(17434吨)、土耳其(7856吨)、巴基斯坦(6197吨)、孟加拉国(4268吨)、越南(3405吨)。
2023/24年度美国陆地棉出口签约量11577吨，主要买家中国(8172吨)、洪都拉斯(2225吨)、巴基斯坦(568吨)、孟加拉国(499吨)、越南(295吨)，取消合同的有韩国(295吨)。
对于2023/24年度，印度棉出口下调4.4万吨，消费暂无调整，报告中调增了2022/23年度印度棉产量，因此2023/24年度期初库存调增11万吨，期末库存相应调增，影响中性偏空。
印度棉花协会7月公布多个方面数据显示，2022/23年度6月统计印度棉花产量环比上调21.8万吨，同比上调20.44万吨，棉花出口下调6.8万吨，期末库存增加15.2万吨为39.41万吨。
2021/22年度棉花产量因交售加工进度依旧不及同期导致下调产量13.33万吨为508.57万吨。
印度棉纱报价重心持续向下，报价存在偏乱现象。印度喷气C32S纱厂当前生产理论亏损震荡为主，按照一个月的棉花库存来计算，纱厂亏损在30-32美分/千克左右。贸易商C21S机织可漂报价2.55-2.60美元/千克。
纱线方面，上周进口纱外盘价格稳中有跌，印度价格重心持续下移，巴纱受需求端偏弱影响价格略弱，越纱报价整体波动不大。
巴西国家商品供应公司发布了最新2022/23年度棉花月度产量预测。皮棉产量预估值为300.77万吨，环比增加2.96万吨。截至7月7日，全国已采摘的棉花不到8%（巴伊亚州16%，马托格罗索州略高于3%）。预计未来几周内采摘活动将迅速推进。
对于2023/24年度，USDA7月报告未对中国棉花产量继续调整，此外调增进口5.5万吨，消费调减10.9万吨，期初库存调减后，整体期末库存上调13.1万吨，对新年度影响中性偏空。
公布6月最新数据，商业库存289.69万吨，环比下降59.59万吨，同比下降82.53万吨。
预计8月底国内棉花商业库存在130万吨左右，低于同期40-60万吨，传言国储抛储30万吨，仅可部分补充。
5月中国棉花当周进口11万吨，2023年1-5月累计进口49万吨，2022/23年度累计进口103万吨，配额尚未用完。
截至7月14日，棉纱厂开机负荷为58.6%；棉布开机为57.1%，棉纱、棉布开机率下降，个别小厂因纺纱利润严重亏损而被迫降负。
截至7月14日，纺纱厂原料库存为28.8天，成品库存18.9天，原料仓库存储下降、成品库存上升。织布厂棉纱库存为6.4天，织布厂全棉坯布成品库存30.3天，原料库存继续下降、成品库存上升，织厂补库意愿不强，原料库存处于低位，纱线、坯布去库均放缓。
价格方面，淡季下游需求不佳，纱线涨价较为困难，局部大厂报价上涨300元/吨左右，中小型纺企价格基本持稳为主，持稳价格据悉成交较前两周略有好转。
利润来看，持续大幅亏损，截至7月14日，纱线价格跟涨棉花价格，即期纺纱利润为-1660元/吨。
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