【导语】近一年来，化纤职业进入产能过剩周期，加工赢利遍及亏本，但本钱支撑较强的粘胶

  共振上涨。估计随冷季深化，纺织品需求将季节性回落，6-7月首要纺织质料价格将共振跌落，企业加工赢利或被紧缩。

  供给增速超越需求增速，叠加原油价格回落，本钱重心下移，产业链价格共振回落，企业加工赢利继续亏本，商场进入产能过剩状况。经过对近五年数据分析发现，2021年以来涤纶短纤供需差继续扩展，其间2022年增幅乃至高达84.62%。供需差继续扩展，2022年以来涤纶短纤价格震动下行，并带动产业链价格共振跌落。卓创资讯调研监测多个方面数据显现，到5月30日，华东1.4D×38mm均价7265元/吨，较去年同期下降12.99%；T32S商场均价24250元/吨，较去年同期下降11.88%。

  来看，本年跟着下流需求边沿向好，棉花供需宽松格式逐步改进，带动价格震动反弹。据卓创资讯5月发布全国棉花供需平衡表多个方面数据显现，2022/23年度期末库存预估为932.2万吨，库存消费比小幅下降0.1至1.22。而棉花月均价与库消比高度负相关，棉花去库存速度加速，支撑现货价格触底反弹，带动产业链价格共振上涨。卓创资讯监测多个方面数据显现，到5月30日，国内3128级皮棉商场均价15999元/吨，较年头上涨8.79%；山东C32S商场均价24250元/吨，较年头上涨6.3%。

  近一年来化纤纱的理论赢利大部分时刻处于亏本状况，终究的原因是产能过剩格式下质料和需求支撑缺乏；纯棉纱线赢利体现尚可，首要是本钱支撑和需求边沿向好。据卓创资讯调研，到5月26日，32支纯涤纱加工亏本400元/吨，较近五年均值低631.1元/吨；30支人棉纱加工亏本391.5元/吨，较近五年均值低565.31元/吨；32支纯棉纱加工盈余796.92元/吨，较近五年均值高697.3元/吨。

  从前史规则来看，冷季涤纶短纤和棉花价格分解运转概率较大。近十年多个方面数据显现，6-7月棉花价格跌落年数多于上涨年数，涤纶短纤上涨年份较多。

  从基本面来看，跟着需求冷季深化，估计6-7月份纺织品需求将季节性削弱。跟着纱线环节进入累库周期，首要纺织质料价格将共振回落，企业加工赢利或被紧缩。

  质料方面，化纤供给面偏宽松，利空短纤价格；棉花供给预期收紧买卖完毕后，静态供给宽松、需求季节性回落将驱动商场，棉价存在高位跌落压力。冷季纺织质料各产业链本钱重心或将共振走低。

  需求端来看，国内消费复苏的预期仍旧存在，但外贸商场体现欠安，终端需求外弱内强，对棉纱商场支撑将逐步削弱。国内方面，跟着高温、高湿的传统冷季到来，下流惯例纱布新增订单将慢慢地削减，纱布存在累库压力，或影响布厂棉纱收购节奏，下流需求存在转弱预期，利空纺织质料及各产业链价格。

  赢利方面，化纤产业链将受产能过剩困扰，加工赢利难以扭亏为盈；纯棉系列赢利也将被紧缩，但在减产和轧花企业预期抢收支撑下，冷季棉价降幅或将有限，也将支撑棉纱价格降幅收窄，估计棉纺企业加工赢利或被紧缩至盈亏平衡点邻近。

  综上所述，中美经济周期错位，外贸需求连续偏弱走势，内贸需求弱复苏后迎来冷季，国内外商场双循环运转不畅，叠加本钱下降，估计6-7月份化纤和纯棉产业链价格共振下降压力增大，其间涤纶短纤产业链库存偏高，降幅或将抢先。