4月月中，郑棉价格两度打听都未能打破1.65万元/吨关口，随后掉头震动下行，敞开了长达近3个月的漫漫熊途。6月中旬时09合约触及低位14340元/吨，随后一度反弹测验克复1.5万元/吨。但由于商场全体走势低迷，库存高企，而下流消费冷季极淡，棉花反弹乏力，10日时再次大跌逼近前低。棉花价格会再次创下新低吗？

  7月10日，国家统计局发布了2024年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。6月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1%，预期值为0.4%；环比下降0.2%，降幅比上月扩展0.1%。1至6月平均，CPI比上年同期上涨0.1%。PPI的数据则是导致期货商场今日全体体现欠安的重要原因——6月份，受世界大宗产品的价值动摇及国内部分工业品商场需求短少等要素影响，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6%；环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。上半年，PPI比上年同期下降2.1%。

  数据发布后，文华产品指数自开盘起便一路下行，全天跌幅超越1%，农产品指数跌幅大于工业品指数。除集运欧线、橡胶以及沪金等少数几个种类，期货商场上40多个种类皆震动下行，菜籽油、豆油、纯碱等数个种类跌幅超越3%。股市体现相同欠安。

  当时商场心情全体皆较为失望，而近期的各项数据和政策调整强化了该种预期。接下来可重视本周的社融信贷和进出口数据，下周的经济数据预期亦偏失望。不过，商场对下周的三中全会仍然遍及保持着等候，会议前或有望迎来转机。

  据棉花信息网统计数据，到2024年5月末，我国棉花商业库存为377.41万吨，环比削减56.18万吨，同比添加28.13万吨。其间，新疆库存为227.53万吨，环比削减60.33万吨，同比削减10.41万吨。工业库存为88.59万吨，环比微增减2.04万吨，纺织企业可支配棉花库存为122.49万吨，环比削减3.38万吨。两者算计466万吨，环比削减58.22万吨，同比添加31.28万吨。棉花的全体库存和纺织厂质料处于近年来的中偏高水平。

  进口数量的添加是供给显得宽松的另一个重要原因。2024年1-5月，棉花算计进口165万吨，同比添加116万吨。当时外盘走势极弱，表里价差施压于国内棉价。此外，本年度的栽培气候明显好于去年同期，丰登预期较强。

  不过，通过一个季度的跌落，当时棉价现已跌到了前史相对低位。在该价格水平下，本年度棉花继续轮出的可能性很低。2023年时，储备棉轮出公告在7月18日发布，轮出从2023年7月31日开端，至11月14日完毕。储备棉出售总量123.21万吨，成交量88.47万吨。考虑进口量的不同，在短少储备棉的弥补后，估计9月中上旬时棉花的工商业库存将低于去年同期。

  三、纺织传统冷季，纱线月是传统的纺织冷季。在短少订单的状况下，纺织厂和织布厂的开机率继续走低。依据钢联数据，到7月5日，纺织厂开机率为73.8%，低于去年同期的81.9%，但好于2020和2022年5月时的50+%。织布厂开机率40.3%，微高于去年同期的40.2%零点一个百分点。但由于成本低的新疆产能的继续扩张，本年度内陆纺企感受到的压力或大于从前。

  当时大都纺企处于亏本状况，全体赢利状况处于从前偏低水平。纱线价格没有企稳，三大纱线价格指数仍在小幅下滑。其间，到7月9日，纯棉精梳纱40支棉纱价格指数为25550元/吨，周跌50元/吨；纯棉普梳纱32支棉纱价格指数为22225元/吨，周跌50元/吨；气流纺纱10支棉纱价格指数为15100元/吨，较上星期相等。在今日质料价格大跌后估计短期内体现仍然弱势。不过，有少数企业表明近期订单状况较上月有稍微好转。

  总结：棉花和宏观经济数据的关联性较强。在期市全体偏弱的布景下，郑棉力不从心，其本身根本面上也是呈供强衰弱的格式。后续的供需转机点在于短少抛储的弥补后，库房存储上的压力的减轻以及8-10月传统旺季到来订单状况能否好转。估计棉花仍有较大概率打破前低，但主要以多平减仓为主，下方空间相对有限，或将在14000-14500区间内震动筑底，主张耐性张望并等候转机的到来。

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